直通车虽迟开，无改北水南调

直通车虽迟开，无改北水南调

严循东  2007年11月6日

中国国务院总理温家宝前天提出对港股直通车的顾虑，市场猜测直通车来港还要再等数月，此对港股短期构成压力；然而，港股直通车只是中国北水南调大政策之一。只要北水外流方向无改，港股因钱多而升的中期走势仍不变。

由于港股恒指自8月宣布港股直通车措施后，已上升50%，国指更暴涨一倍，缺乏此利好消息，港股短期难免受压。但若熟悉国情，自了解此对港的影响十分有限，因直通车只是北水南调政策的措施之一，中国在8月中旬宣布港股直通车后，外界原估计直通车一两周内正式开行，但到了9月，直通车虽仍启动无期，港股却未受打击，原因是北水已以QDII及“潜水艇”方式持续涌港。

中国要开通港股直通车，最大目的是将中国过剩资金向外排洪。港股直通车未有完善法规及额度规范，无法启动，但已实行逾一年的QDII则没此问题，因此，在直通车未成行下，中国已加快批出QDII额度。此外，中国企业及个人资金亦以各种渠道，像潜水艇般潜入港股市场，因贪香港H股较低价，并可炒作AH股价拉近的可能性，有中国内地上市企业近期公布的业绩，显示在港炒股大有斩获。

由于资金氾滥，令中国内地股楼炒风过盛，中央让资金排出境外的大政策不会改变，QDII仍会源源不绝批出，以各种渠道潜水进来香港的内资，中国亦无意收紧或打击，因此港股直通车虽迟开，亦无改北水南调的总方向。港股过去两个半月急升而欠缺调整，部分投资者或会借港股直通车或美国次按等消息，推低短期股市，.但主导港股的关键在于资金，只要内资南下及外资因美元弱涌港的大趋势不变，港股上升的大方向仍未变。